飞天茅台批价“回归”指导价WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91google%20excel%20sort%20by%20color,五粮液下调经销商开票价,白酒迎来新一轮“挤泡沫”?
2025-12-21 04:41:16 - 百科
在白酒行业深度调整的回归当下,飞天茅台散瓶批价逼近1499元,飞天五粮液对经销商“变相降价”,茅台沫WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91google%20excel%20sort%20by%20color再次引发外界对于白酒行业的指导广泛讨论。
12月10日,价粮价白酒迎挤泡据第三方平台“今日酒价”数据显示,液下25年飞天散瓶(53度/500ml)的调经批发参考价已跌至1500元/瓶,再创新低,销商新轮这一价格仅高出官方指导价(1499元/瓶)1元。开票

与此同时,回归近日,飞天有关“五粮液十年来首次降价”的茅台沫话题引发普遍关注。记者从五粮液(000858.SZ)和经销商处确认,指导从2026年起,价粮价白酒迎挤泡五粮液将经销商开票价从1019元/瓶下调至900元/瓶,液下而并非直接降低出厂价(市场也称“打款价”)。
飞天茅台和五粮液作为高端白酒的代表,其价格往往被视为行业的风向标,很大程度上关乎着行业信心。
酒业独立评论人肖竹青对澎湃新闻记者表示,五粮液此次下调经销商开票价是一次“非常务实的决策”,其影响将远超五粮液自身,大概率会引发行业连锁反应,高端白酒价格体系或迎来新一轮“挤泡沫”。
他认为,WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91google%20excel%20sort%20by%20color2025年高端白酒仍将“挤泡沫”,批价集体下移是大概率事件;真正的拐点取决于经济回暖与真实消费复苏,时间窗口大概率在2026年春节前后。在此期间,谁先完成“控量+直达C端”转型,谁就能在下一轮复苏中占据先机。
酒类分析师蔡学飞对澎湃新闻记者表示,飞天茅台批价回归指导价是市场走向理性的重要信号,积极地看,价格回落有利于挤出投机泡沫,使产品回归真实消费需求,夯实品牌长期价值基础。目前高端白酒价格确实面临下行压力,市场批价普遍回落,库存高企,消费趋于理性,这些因素共同作用使得价格体系承压。不过随着高端市场的回暖,行业普遍认为,此轮调整是结构性重塑,头部名酒产品企稳回升的关键信号可能到2026年二季度显现。
飞天散瓶批价跌至1500元,只比官方指导价高1元
今年以来,飞天茅台的批发参考价先后跌破2000元、1900元、1800元、1700元、1600元等多个重要关口。进入12月以来,飞天茅台的批发参考价跌势未止。
据第三方平台“今日酒价”披露的数据显示,12月10日,25年飞天散瓶(53度/500ml)的批发参考价较前一日下跌15元,报1500元/瓶,仅高出指导价1元,再创历史新低;25年飞天原箱与前一日持平,报1520元/瓶。据该平台年初披露的数据,25年飞天茅台散瓶及原箱的批发参考价均超2200元/瓶。
此外,规格为52度/500ml的五粮液普五(八代)批发参考价报850元/瓶,近期整体保持稳定,年初报价为950元/瓶;泸州老窖(000568.SZ)的国窖1573(52度/500ml)批发参考价为850元/瓶,年初报价为860元/瓶。
对于飞天批价持续下探的情况,记者日前以投资者身份致电贵州茅台投资者热线,相关工作人员表示,“公司会先了解一下情况”。
酒业独立评论人肖竹青认为,飞天批价跌至1500元,茅台进入“去金融化”深水区,金融属性加速出清。1499元指导价与批价仅差1元,意味着“倒卖利差”接近消失,黄牛、炒家资金将大规模离场,社会库存或集中抛售,短期批价仍有惯性下跌空间。
五粮液明年起下调经销商开票价至900元/瓶
近日,有市场消息称,从2026年开始,五粮液将对核心大单品52度的第八代五粮液进行价格调整。具体来看,五粮液将在保持1019元/瓶出厂价不变的基础上,给予经销商开票折扣,使经销商的开票价降至900元/瓶。
对此,记者从多个经销商处了解到,消息属实,该政策从2026年起实施。
12月10日,记者以投资者身份致电五粮液投资者热线,相关工作人员强调“公司并未降低五粮液出厂价”。对于降低经销商开票价这一举措,该工作人员称,这是公司采取的阶段性营销激励政策,这其中包含即时折扣、消费者开瓶扫码反向积分等政策,从而使得经销商每瓶到手价格有所下降,“最终还是在于提升商家信心”。
一家上海地区的五粮液经销商对记者表示,“尽管开票价降至900元/瓶,但是相比开票价1019元/瓶,经销商能获得的补贴也相对少了,而且降价的消息一出,我们库存的酒已经卖不上价钱。”
另一家五粮液经销商称,“给经销商降开票价,也是降明年的货”。该经销商坦言,“我们当前已经不是不赚钱了,而是开始贴钱,五粮液给经销商降价,只能说是让经销商少亏一些。”
据了解,五粮液上一次官方宣布降价可追溯至2014年5月,当时白酒行业面临深度调整、终端销售低迷,五粮液宣布将其核心产品52度水晶瓶五粮液(也称“普五”)的出厂价格从729元/瓶下调到609元/瓶,降幅高达16.46%。
终端售价持续下探,酒商利润空间遭挤压
记者从线下经销商处了解到,目前规格为53度/500ml的25年飞天茅台零售价普遍在1650元/瓶左右波动,相较于11月初回落逾百元。规格为52度/500ml的五粮液普五(八代)价格普遍在850元左右,相较上月初也有30元-50元左右的回落。
此前,当飞天茅台零售价跌至1760元/瓶左右时,有经销商曾对记者表示,“已是历史最低价”。
当前飞天终端零售价跌至1650元/瓶左右,一位上海地区的白酒经销商对记者表示,“现在这价格已非常划算,但如果不是非常着急购酒,可以再观望,可能还会有一点下调空间。”该经销商直言,高端白酒的利润大不如从前,“我们就赚个辛苦费”。
一位五粮液的经销商对记者称,“五粮液近期价格应该不会跌了,价格再降下去,我们真的要关门了。”
也有经销商表示,“虽然当下很焦虑,但这是整个行业都面临的问题,对于茅台仍有信心。”该经销商称,“十年轮一回”,经历过上一轮周期调整,相信茅台未来仍有希望重回巅峰。
从线上来看,今年“双11”促销期间,白酒电商补贴价持续下探,电商平台上飞天茅台补贴价一度跌至1499元/瓶,五粮液补贴价则一度跌至759元/瓶。“双11”之后,电商平台上飞天茅台补贴价短暂回升后,近期再度下跌。
记者对比多个电商平台上的售价发现,当前部分电商平台上规格为53度/500ml的飞天茅台补贴价已低至1650元/瓶,规格为52度/500ml的五粮液普五(八代)补贴价低至769元/瓶。其中,在某知名电商平台上,规格为53度/500ml 的飞天茅台的补贴价一度低至1399元/瓶。
机构称年底厂商博弈加剧
目前白酒行业普遍面临消费需求重构、库存高企、价格倒挂现象明显、酒企业绩普遍承压的现状,当下头部酒企的动作备受行业关注。
在上个月召开的贵州茅台(600519.SH)2025年第一次临时股东大会上,茅台董事长陈华表示,初步判断,白酒行业的调整可能还会持续一段时间,短期内难以迅速好转。他还表态,无论形势如何严峻、如何变化,茅台会科学统筹好短期和长期的关系,不会“唯指标论”,不会以牺牲长远发展换取短期利益,不会违背市场规律强压指标,不会损害投资者、渠道商和消费者权益。
就高端白酒价格体系所面临的市场挑战,山西汾酒(600809.SH)副总经理,汾酒销售公司党委书记、董事长张永踊在山西汾酒第三季度业绩说明会上表示,在消费态度理性、消费选择理性、消费价格理性“三理性时代”下,高端白酒出现供需失衡的行业趋势,不仅体现在供需数量,更体现在供需结构上,高端白酒价格体系承压的本质矛盾是要真正尊重市场和尊重消费者。
展望后续,华创证券研报指出,11月以来白酒需求整体偏淡,动销同比下滑双位数,高端酒批价承压。年底酒企开始摸排渠道意愿及来年规划,厂商博弈加剧,渠道预期普遍较谨慎,不愿囤货占用资金。酒企策略也更加务实,减轻渠道资金压力,并给予补贴或调整产品投放结构等保障渠道利润,来年目标制定上也有望更加理性。
国金证券研报指出,当下至明年春节前是行业价盘最为承压的时期,市场对白酒行业价盘的悲观预期有望环比修正,进一步夯实市场对白酒行业筑底的认知。考虑到此轮周期的动销底逐步探明,表观业绩压力正加速释放,动销反馈环比持续改善确定性强、当下正值自上而下政策窗口期,叠加年末资金端有配置再平衡的诉求,看好白酒板块的配置价值。
据大智慧VIP,截至12月10日收盘,贵州茅台报1402.80元/股,涨0.13%,总市值1.76万亿元;五粮液报111.62元/股,涨0.67%,总市值4333亿元。
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