匯通財經APP訊——周四（12月11日），當大彈棕的高馬來西亞衍生品交易所的連豆櫚油基準棕櫚油合約在震蕩中微幅收漲。截至收盤，油拉WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91hoisting%20equipment%20near%20me明年2月交割的起反合约报每吨4,064林吉特，较前一日仅小幅上升1林吉特，库存困局涨幅0.02%。被打这一微弱涨幅的当大弹棕的高取得，主要得益于大连商品交易所豆油期货日内0.5%的连豆榈油上涨带来的情绪支撑。然而，油拉市场整体氛围依然凝重，起反上方压力清晰可见。库存困局WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91hoisting%20equipment%20near%20me



当日市场运行的被打核心背景，是当大弹棕的高产业数据描绘出的严峻基本面。马来西亚棕榈油局周三发布的连豆榈油数据显示，截至11月底，油拉该国棕榈油库存已攀升至六年半以来的最高水平。这一结果的直接推手，是持续超出预期的产量与持续疲软的出口之间的失衡。产量方面，得益于采收效率提升、劳动力供应改善以及成熟种植园面积增加，马来西亚今年的棕榈油产量有望首次突破2,000万吨大关。这一长期趋势性增产，构成了市场的根本性压力。

然而，需求端并未提供对等的支撑。船运调查机构的最新数据揭示了出口的疲态。AmSpec Agri Malaysia的数据显示，12月1日至10日，马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期骤降10.3%；而Intertek Testing Services的数据则显示降幅更大，达到15%。两家独立检验公司的数据相互印证，指向了主要进口国在年末采购动能的显著减弱。与此同时，作为贸易计价货币的林吉特兑美元汇率当日走强0.19%，进一步削弱了以美元计价棕榈油的吸引力，加剧了出口难度。

市场的另一条线索来自相关市场的传导。芝加哥期货交易所的豆油价格当日下跌0.82%，与大连豆油的强势形成背离，这为全球植物油市场情绪增添了不确定性。此外，国际原油价格在周四走软，因市场关注点转向地缘政治谈判进展及其他事件。原油走弱会削弱棕榈油作为生物柴油原料的经济吸引力，这对依赖于生物柴油消费增长的长期叙事构成了短期挑战。

知名机构分析师对当前格局的看法趋于谨慎。一位驻雅加达的分析师指出：“库存创下多年新高是市场无法忽视的重压。尽管今天价格因大连市场的带动而暂时止跌，但基本面的现实是，除非出口出现奇迹般的反弹，或者产量因天气意外而显著受损，否则库存压力将持续抑制价格上行空间。”另一位专注于植物油市场的策略师则补充道：“市场正处于一个关键的观察期。我们需要看到12月全月的出口数据，以判断当前的需求疲软是短期节奏问题，还是更长期趋势的开始。与此同时，南美大豆产区的天气进展，将通过影响豆油供应预期，间接左右棕榈油的竞争格局。”

值得注意的是，来自中国市场的消息提供了一些短期扰动因素。中国储备粮管理总公司（中储粮）在当日举行的国储大豆拍卖中售出了大部分投放量。交易商观点认为，此举旨在为预计到港的美国大豆腾出库容，侧面反映了当前国内大豆及油脂供应充裕的现状。这对于依赖对华出口的棕榈油市场而言，意味着来自主要消费地的采购竞争可能加剧，或延续其精炼利润压力。

综合来看，当前棕榈油市场正处于“强现实”与“弱预期”的激烈博弈中。强现实体现在历史高位的库存和强劲的产量趋势上，它们构筑了价格上方坚实的顶。而弱预期则源于疲软的即时出口数据、货币因素的不利影响以及相关能源市场的拖累。价格近期的任何反弹，例如受到竞争油脂价格短期波动的带动，都可能在缺乏自身基本面实质性改善的情况下，显得步履蹒跚且难以持续。

未來幾周，市場的關注焦點將高度集中于馬來西亞12月的出口環比改善幅度、印尼相關政策的潛在調整，以及南美天氣對全球油籽供應的最終定調。交易者需警惕，在庫存壓力被有效消化之前，任何價格的上行可能更多是波段性的，而非趨勢性的逆轉。市場需要一個新的、強有力的驅動因素，來打破當前高庫存與低價格之間的僵局。在此之前，多空雙方或將圍繞當前價位展開更為激烈的拉鋸。